【导师观点】胡波:新常态下我国经济与金融发展改革分析

时间:2019-10-19 08:00:01 来源:新北方网 当前位置:美美的故事了也 > 家居 > 手机阅读

胡波


中国人民大学财政金融学院副教授


中国人民大学风险投资发展研究中心执行主任


兼任中国管理科学研究会风险投资研究专业委员会副主任委员


北京市创业创新协会学术委员会副主任


胡波先生的研究主要集中于私募股权资本与创业投资。近年来,先后担任国家发展改革委、国务院国资委、中国证监会、中国保监会、联合国开发计划署、全球环境基金、亚洲开发银行、国家开发银行等多家机构重点课题负责人或主要参与人。




2019年1月9日,中国人民大学财政金融学院副教授胡波先生为清科研究中心献上“新年第一讲”——《新常态下我国经济与金融发展改革分析》,整个培训覆盖2018年国内外经济形势与发展趋势,同时在新经济形势下还深度分析了私募股权投资基金的机遇和挑战,对清科研究中心的小伙伴日常工作有着借鉴意义。


清科投资学院独家整理推出当天培训精华,以供行业参考。


股权投资基金将成为支持创新的重要力量。

近年来,我国从政策层面开始不断强调金融服务实体经济概念,这就要求以银行为代表的间接融资和以私募股权投资基金为代表的直接融资需要发挥更大作用。


创新作为我国“五大发展理念”之首,金融行业也在不断思考如何支持其更加深入的发展,但是产业创新、行业创新就意味着风险加剧和信息偏差,造成风险和收益不匹配,这也就决定了以银行为代表的间接融资,在创新层面力不从心;而股权投资基金脱引而出,将成为我国下一阶段产业升级转型和经济结构调整的重要资本力量。


所以,这就意味着作为股权投资代表的私募股权投资基金也将成为支持创新的重要力量。

新格局
全球经济新特征与政策新热点



根据当前国内外复杂政治、经济形势,我国需要推进重要经济改革,以维持经济上升势头,提高经济韧性,改善中期增长前景,同时需要重建政策空间,以应对下一次可能的经济危机。而且当下经济格局要求国际贸易应该更开放,多边主义应该得到更多提倡,共同促进全球经济强劲、持续、包容性增长,这不仅是对我国经济的要求,也是世界经济发展的趋势。



需注意的是,全球经济增长的均衡性下降,经济增长在不同国家和地区之间的表现参差不齐;但是我国经济增长依然强劲,但是在但在“去杠杆”的背景下,信贷增速下滑叠加贸易壁垒增加等因素,经济增长预计将稳中趋缓。



总之,全球经济面临的多重挑战不容忽视,全球增长的风险偏于下行,政策面临不确定性,贸易壁垒增加,基本面较弱和政治风险较高的新兴市场经济体面临资本流向逆转,地缘政治风险仍存。这些风险已变得更为显著,或已在一定程度上变为现实,需要政策制定者未雨绸缪,加强全球政策协调应对。


新竞争
我国经济进步与突破


全球经济格局的变化,对我国经济最直接的表现就是:中美贸易战。而且中美贸易战的冲击对双方,乃至世界经济的影响都显而易见,但是中美经济是互相依存、利益交融,双方也都在积极的解决矛盾和分歧。



中美贸易战种,我们可以看出,我国经济的发展已经引起世界的关注,而我国经济的大发展源于我国技术的大进步,从2000年始,我国技术研发费用逐年增长与美国技术研发费用的差距正在大幅度缩小,而技术研发强度,我国也正大跨步的追赶美国,同时在技术专利申请方面,其实已经赶超美国。



虽然我们经济跟技术都取得了瞩目成绩,但是我们更应该看到其中存在的问题与隐患,包括一段时间内,我国经济增长速度偏高、经济过热、不可持续发展;而且伴随而来的环境问题和国际压力的凸显,更是要求我们必须升级优化经济结构。


新常态
我国经济改革与重构




“新常态”是我国经济在全球经济发展的新格局下,做出的改革和重构,其目标就是让我国经济能够稳定、可持续发展并且充满活力的向前发展。



新常态的三大特点包括:从高速增长转为中高速增长、经济结构不断优化升级、从要素驱动、投资驱动转向穿新驱动。



而新常态的四大机遇表现为:经济增速虽然放缓,但实际增量依然可观;经济增长也更趋平缓,增长动力更为多元;经济结构优化升级,发展前景更加稳定;政府大力减政放权,市场活力进一步释放


新形势
私募股权投资基金迎来新时代




近年来,面对错综复杂的国内外形势,我国经济运行延续了稳中向好的发展态势进入新常态,经济结构也开始调整优化,动能转换有新进展,质量效益有新提升,改革开放出现新亮点,高质量发展开端良好。



而从2004年到现在,中国的私募基金业风雨兼程15载,已是中国资本市场体系中的重要一部分。2018年4月,资管新规开始实施,对中国的资产管理行业以及基金业的未来发展产生深远的影响,资管新规明确对私募基金的信息披露频率、杠杆比例以及私募基金管理人履行主动管理职责等都作出了明确要求,显示出监管机构规范发展私募基金业的决心与信心。


这也是私募股权投资基金的一份重大政策红利,中国私募基金行业必将迎来了一个更阳光、更规范和更大规模化的发展新时代与大时代,而且进入2018年以来,私募基金行业延续健康、有序的发展态势,监管体系不断完善,行业自律体系不断健全,社会公信力逐步形成。


新优化
需提升私募股权投资基金风控意识



虽然私募股权投资基金发展形势向好,但是进入严监管周期后,私募股权投资基金快速成长不代表“强壮”发展。



这就需要私募股权投资基金在“募、投、管、退”环节的管理和风控能力必须加强。特别需要加强机构的治理、风控、合规等细节,同时打造企业的风控流程管理体系;其实随着监管的推进和进入行业下行周期,国内很多机构已经开始加强风控管理,更重要的是,市场对风控指标提出更全面、更深入、更及时的要求,这些因素都要求风控管理需要对旧评价体系进行不断的完善和升级。



而且,随着资管新规等新政影响,唯有机构真正进入投资与风控并重的良性发展轨道,未来才有望实现经济利益和社会效益的双丰收。



新期望


我国强调金融服务实体经济概念,那么在坚持和防范金融风险的前提下,需要优化私募股权投资基金税收政策,用优惠税收政策真正支持其发展,所以就需要遵循鼓励私募股权投资基金长期投资、抑制私募股权投资基金短线投机,鼓励私募股权投资基金投向实体经济和前沿行业的原则。


而且有必要区分长期投资和短期投资所得税收政策,对于长期投资给予优惠税收政策;同时也需要区分合伙企业业务和收入性质,合理确定个人合伙人从合伙企业获得的收入的性质。


尤其需要发挥中国证券投资基金业协会等官方权威部门的作用,在涉及私募股权投资基金相关税收征管环节,可以充分利用中基协等部门已经完成的有效工作,在此基础上形成的政策也将更加符合私募股权投资基金的发展需求,做到真正政策反哺。



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